IBM vs. Alphabet 买哪只更好?

原标题:IBM vs. Alphabet 买哪只更好? 来源:金融界网

金融界网3月15日消息,Google的母公司Alphabet与IBM在过去12个月为投资者创造了截然不同回报。IBM的股票价格下跌约20%,原因是该公司仍在努力增加收入,而Alphabet的股票价格上涨近40%,原因是公司核心业务在整个疫情大流行中保持韧性。

我在一年前比较了这两间科技巨头,并告诉投资者押注Alphabet的优势,而不是IBM的投机性转变。但是,在新任首席执行官的带领下,IBM新一轮努力扩大实力更强的业务并抛弃实力较弱的业务,IBM今年股价表现是否会超越Alphabet?

为什么看牛者偏爱Alphabet而不是IBM?

在2020年,Alphabet的收人中有80%来自Google的广告。在疫情期间,其广告销售有所放缓,但在下半年已稳定下来,全年仍增长9%。

公司核心业务的韧性,以及Google Cloud收入录46%增长,使Alphabet全年收入和盈利分别提高了13%和19%。由于在整个疫情期间,公司控制了支出,令营业利润率也从21%上升至23%。

另外,在过去四个季度中,IBM收入却同比下降,其收入和经调整盈利在2020年分别下降5%和32%。毛利率略有提高,但持续经营业务的税前利润率,仍从13.2%下降至6.3%。

IBM仍在苦苦挣扎,因为公司疲弱的传统IT服务、现场软件和硬件部门的抵销了云业务不断增长的收入,该业务在这一年增长了19%,占总收入三分之一以上。IBM声称,在整个疫情危机期间,许多客户推迟了大笔交易,这在很大程度上抵销了在过去一年中对Red Hat快速增长的业务整合。

两家公司今年都将面临挑战

分析师预计,随着疫情结束后广告销售加速,Alphabet今年收入和盈利将分别增长24%和19%。但是,它仍然面临三个不可预测的逆风因素。

首先,它在美国和欧洲面临持续的反垄断挑战,这可能对核心搜索引擎和广告业务造成罚款或新限制。其次,苹果即将发布iOS 14更新,将允许用户选择退出应用程式内的数据跟踪功能,这可能会限制其定向广告增长。

最后,Google Cloud仍处于云基础设施市场的劣势,它可能需要牺牲利润才能在与Amazon和Microsoft竞争中,取得有意义地位。这些挑战都可能使Alphabet的股票下跌,并解释了为什么该股看起来有合理价值,其预测市盈率只是26倍。

分析师预计,由于传统业务面临的比较轻松的年度比较,IBM的收入于今年将增长不到1%,并且其盈利将增长27%。但是展望未来,所有人都将目光投向了即将到来的IBM拆分为两家公司,预计将在2021年底实现。

由IBM新任行政总裁Arvind Krishna策划的这种分拆,将增长缓慢的IT服务部门剥离成一家新公司。同时,精简后的IBM将分配更多现金和资源,扩展更高增长的混合云和AI业务。

IBM的投资者将获得两家公司股份,“新”IBM可以通过提供私有云和公共云之间的混合服务来再次增长,但是Amazon和Microsoft也在逐步扩展公共云服务到混合市场。

这些不确定因素使投资者远离IBM,IBM的预测市盈率仅为10倍,而预测股息率有5.4%。Alphabet不支付股息。

最明显赢家:Alphabet

Alphabet面临短期挑战,但公司拥有庞大广告业务、领先市场搜索引擎和其他服务,都使公司以合理的估值,成为稳健的长期投资

IBM的近期增长应该仍然疲软,并且它仍未透露分拆后的计划细节,以证明投以信心一票是正确的。它的低估值和高股息率可能限制下行潜力,但要在证明公司业务转好计划切实可行前,它的股价表现可能不会超过Alphabet或整个市场。

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